顶着中国第三高端女装品牌的光环上市，朗姿股份才风光了两年，业绩就进入到了急速下降的轨道。

业绩下降、关店等服装行业的常态，朗姿股份也未能幸免。

主业下降，以收购、跨界的方式维持企业规模，女装、童装和医美，这几个貌似并不相关的业务，被冠以“泛时尚”的概念。

在三大主力品牌全线溃退之下，朗姿股份硬生生地让自己向“医疗美容第一股”无限靠近。

对朗姿股份的跨界市场似乎并不买账，股价持续低位，公司市值与高峰时期已缩水超2/3。

三大主力品牌持续溃退

凭着朗姿、莱茵、卓可三大品牌，朗姿股份曾在中国的高端女装品牌中占有一席之地。

在朗姿股份2011年的招股书中，斑马消费找到了这样的描述：2010年，朗姿在全国高端女装中的品牌地位位居第3，仅次于宝姿和玛丝菲尔，市场占有率3.11%。

公司的三大品牌依据各自的定位，覆盖18-55岁都市城市、潮流及白领女性。简单来说，成年、有品位、有点钱的女性朗姿股份通杀。

2014年，因参加东方卫视明星跨界时尚真人秀《女神的新衣》，让朗姿的品牌知名度空前提升。

这，也是朗姿股份（002612.SZ）主营业务发生重大转折的一年。

斑马消费梳理公司多年的财报发现，凭借三大主力品牌的持续发力，公司的主营业务收入，从2008年的2.23亿猛增至2013年的13.79亿。

2013年 ，朗姿、莱茵、卓可三大品牌分别砍下8.46亿、2.46亿和2亿元，就连创立才3年的玛丽品牌也拿下了8600万。四个品牌的收入占到了总营收的99.9%，当时的朗姿股份确是一家比较纯粹的女装公司。

次年，公司的女装业务，因受到市场环境的影响，开始走下坡路。

到2016年，在品牌从5个增至7个的情况下，朗姿股份女装业务收入已跌破10亿，比2013年下降了近4亿元。

在此期间，曾经的主力品牌营业收入下降尤为明显。其中，朗姿从8.46亿降至5.9亿；莱茵从2.46亿降至2.07亿；卓可和玛丽则分别腰斩至1.05亿和4400万。

与营收骤降相对应的是品牌销售终端的锐减。

关注朗姿股份的人士应该还记得，该公司2011年上市募资有一项超过2亿元的投资，用于新建186个品牌店（旗舰店）。

2014年，公司的销售终端规模从4年前的308家，增至586家，到2016年仅余445家。与2013年比，朗姿、卓可和玛丽分别净关店70家、33家和36家。

从今年前三季度的情况来看，朗姿股份各项业务均呈上升之势，前三季度营业收入更是达到了16.4亿，这是公司从未达到过的高度。不过，刚刚过亿的归属净利，不到2013年同期的一半。

投资撑起利润

服装还赚钱不？

高端女装的市场行情不好怎么办呢？朗姿股份开始玩跨界，并疯狂爱上了投资。并给自己的跨界打上了“打造泛时尚产品平台”的流行标签。

仅在2015年，公司就进行了如下股权投资：

1、3.3亿收购韩国L&P化妆品公司10%股权；

2、1.1亿增资电子商务服务商若羽臣，获20%股权；

3、出资750万美元，受让电商平台明星衣橱5%股权；

4、出资参与成立两个互联网时尚产业基金。

而在2014年，公司就瞄准了韩国童装品牌阿卡邦，累计投入超过3亿元，成为该公司第一大股东。

淘宝朗姿股份控股阿卡邦，看重的是这个韩国品牌以及童装在中国的市场空间。而阿卡邦则是觊觎巨大的中国市场。

彼时，阿卡邦虽在韩国已有37年历史，是当地著名的童装品牌，但在中国没几个人知道。

朗姿股份要做的，就是让阿卡邦在中国国内落地。

2015年，公司先是与淘宝和天猫合作，从线上开始渗透国内市场，并计划在2016年逐步拓展国内线下门店。

不得不承认，做服装朗姿股份还算是个老司机。2016年，公司童装业务实现营业收入近3亿元，发展也可谓迅猛。到2017年上半年，这一数据已达到了4.38亿。

赶电商的潮流，朗姿就不怎么有眼光了。

明星衣橱曾通过参加东方卫视《女神的新衣》而爆红，几轮融资下来融得近亿美元，朗姿股份在C轮投入了750万美元。

如今，市面上已没有了明星衣橱的声音，倒是拖欠货款、欠薪等负面消息不断，也不知道现在是死是活。

从收益上来看，朗姿股份投资的绝大多数标的表现还不错。2016年公司投资收益近8400万元，当年，公司的扣非净利也才刚过1亿元。

这样算来，过去撑起朗姿股份的女装业务现在到底还赚不赚钱啊？！

跨界搞美容停不下来

玩了电商、入股了化妆品公司，朗姿股份还嫌自己不够“泛时尚”，在2016年瞄上了医疗美容领域。

2016年，出资3.3亿控股了四川米兰、四川晶肤等6家医疗美容医院（公司）。

朗姿股份似乎特别中意韩国，不仅代理了卓可、DEWL等韩国女装品牌，控股了韩国童装品牌阿卡邦。在医疗美容这条道上，当然更绕不开韩国。

公司2016年战略投资了韩国医疗美容机构DMG（韩国梦想集团），试图实现“中韩联动”的医美格局。

朗姿股份这一战略投资的意图很明显，以后，在米兰、晶肤的医疗美容院里面，就可以坦然地宣传什么韩式整形、韩国专家等等了。

收购了米兰、晶肤等6家医美机构显然还远远不够。前不久，朗姿股份控股子公司朗姿医疗，以2.67亿收购陕西高一生医疗美容医院，在医美领域再下一城。

2017年上半年，公司医美行业实现收入1.17亿元，暂还未能成为支撑公司发展的一翼。

按说，朗姿股份泛时尚的产业布局搞得还算风生水起，可公司的股价一直低位徘徊。目前，公司的总市值才47亿元。要知道，这家公司市值曾一度达到了150亿，缩水了2/3。

2014年股票解禁之后，公司老板申炳云、申东日、申今花（父子、兄妹）已累计通过大宗交易减持股票套现5.5亿。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 周梦婷 黄兴利 北京报道

在近日公布的机构调研报告中，“高端女装第一股”朗姿股份透露了一个重要信息，在今年前三季度医美业务超越女装成为第一大业务板块后，后续该公司医美业务规模和营收占比有望进一步提升。而这也可能导致女装业务与医美业务的差距会进一步增大，作为国内知名的女装企业，这种结果令人唏嘘。

朗姿股份凭借女装起家，旗下拥有朗姿、莱茵、子苞米等众多知名品牌，其中朗姿还是国内女装前十大品牌之一。然而不可否认的是，近年来女装品牌的发展并不乐观，多家女装品牌陷入了困境。在此背景下，朗姿股份也愈发看重医美领域，然而，随着众多行业大佬逐渐布局医美，朗姿股份在该领域也面临愈发激烈的竞争。

女装退后一步

以女装起家的朗姿股份正在“弱化”女装。在11月3日发布的机构调研报告中，朗姿股份透露了女装板块会逐步式微的信号，在回答机构关于三大业务板块相互之间的比重趋势会如何发展时，该公司表示，目前从营收规模上医美板块已超过女装，成为公司第一大业务板块，随着公司全国性医美发展战略布局的进一步推进，公司医美的业务规模和营收占比有望得到进一步的提升。

作为国内著名的女装品牌，这种走势实在令人唏嘘。朗姿股份当前旗下业务包括时尚女装、绿色婴童、医疗美容三大板块，但其是依靠时尚女装发家的，2000年其创立了朗姿品牌（现升级为LANCY），借此切入国内中高端女装市场，曾连续多年在全国重点大型零售企业中位于中高端女装品牌前5名，朗姿品牌也是国内女装前10大品牌之一；之后朗姿股份继续在女装领域深耕，2006年成立了莱茵，后又成立了悦朗姿、俪雅等品牌，当前该公司旗下女装品牌主要包括朗姿、莱茵、莫佐、子苞米等。

2010年应该是朗姿股份风头最盛的时刻，营收获得80%的增长，净利润也几乎翻番，2011年8月30日，朗姿股份成功上市，然而上市首年，其营收净利润增速就出现下滑，之后两年每况愈下，营收从2013年的13.79亿元降至2015年的11.44亿元，净利润则从2.34亿元骤降至7445.64万元。

因此于2016年，朗姿股份正式进军医疗美容服务领域，拥有了高端医美综合品牌“米兰柏羽”和轻医美连锁品牌“晶肤医美”；之后又收购了西安知名医美整形“高一生”品牌，以及多家整形医院。

即便如此，时尚女装在朗姿股份的低位依旧不可撼动，2016年至2022年，该公司第一大营收业务依旧为时尚女装，但不可否认的是，近5年来，相对医美板块的持续上涨，时尚女装板块的发展并不景气，2018年朗姿股份女装板块收入为13.8亿元，2022年为15.25亿元，4年时间增了不到2亿元。

今年前三季度，朗姿股份实现营业收入36.94亿元，同比增长22.06%，实现净利润1.94亿元，同比增长585.75%；其中女装营收为13.76亿元，同比增24.96%，占总营收的37.27%；实现净利润8648万元，同比上升330.14%；但其毛利率同期下降了3.94%为59.38%。医美收入为15.89亿元，继上半年两者的艰难角逐后，继今年一季度后收入再次超过女装。

女装品牌的没落

但女装不景气并不只是朗姿股份一家的问题，曾经知名的女装品牌，如今退市的退市，亏损的亏损，境况并不乐观。

昔日的国产女装第一股拉夏贝尔在经历了近5年的连续巨额亏损后，于2022年5月17日正式终止了上市；此外，太平鸟、歌力思虽然没有亏损，但生存状态也难言乐观，2018年至2022年，太平鸟有3年净利润处于下滑阶段，并于2022年营收净利润皆出现大幅度下滑，其中净利润下滑超七成，今年前三季度，又陷入了增利不增收的境况；歌力思在2021年、2022年经历了连续两年的净利润下滑，今年前三季度，其营收净利润获得了较好的增长，算是女装品类中活得较好的企业，但今年营收要想达到2019年26.13亿元的巅峰也并非易事。

对于国产女装品牌当前处境艰难的原因，资深品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对《华夏时报》记者分析认为，主要是受电商的冲击，像朗姿股份、歌力思等传统服饰品牌当初主要是以线下为主，在电商平台的布局过低，导致后续在电商的规模发展下，传统服饰品牌受到了冲击。

朗姿股份在2022年报中也表示，随着互联网行业的发展，消费者的消费模式发生着悄然变化，女装市场发展趋势中，休闲女装受青睐、个性定制需求扩大、线上线下融合的营销模式成为未来发展的主要趋势。

在程伟雄看来，女装因为女性各个阶层的需要，所以各种类别都有一定的市场，但目前而言，女装未来更多是向小而美趋势发展，很难再形成全国统一的消费市场。

销售费用率高达40%

当前朗姿股份将更多精力放到了医美板块上。今年6月份，朗姿股份分别斥资2.53亿元、0.71亿元，收购了武汉五洲整形外科医院有限公司90%股权和武汉韩辰医疗美容医院有限公司70%股权。值得注意的是，这两家当时都处于资不抵债状态，此后，朗姿股份又公告称，为加快医美业务战略布局，拟以自有资金3800万元，作为有限合伙人出资设立医美创业投资基金—芜湖博恒二号创业投资合伙企业 (有限合伙) 。

根据11月3日发布的机构调研公告得知，朗姿股份共先后设立了7支医美并购基金，基金整体规模28.37亿元。

在朗姿股份大力发展医美的过程中，也伴随着大量的推广费用。2018年至2022年，其销售费用分别为9.57亿元、11.29亿元、11.22亿元、14.63亿元、16.45亿元，近五年除了2022年销售费用微有下降外，其他全处于上涨状态，今年前三季度，其销售费用再次增长18.7%至15.11亿元，销售费用率达到了40.91%。

朗姿股份销售费用中占大头的主要是职工薪酬、广告宣传费，以及商场费用，其中广告宣传费一直处于增长状态，从2018年的1.32亿元增至2022年的4.54亿元，2022年，该公司广告宣传费占销售费用的比重为27.62%。

而其2022年净利润下滑九成的原因就离不开销售费用的大幅增长。对于净利润下滑原因，该公司表示，除了受疫情影响，客流量减少外；还在于2021年新开多家女装店铺和新开业多家医美机构，导致本期销售费用和管理费用同比上升幅度较大；以及医美板块新机构、次新机构尚属于培育期，促销引流力度较大等原因所致。

但需要注意的是，随着医美成为不少企业转型的方向，竞争也愈发激烈。近几年，房地产企业奥园美谷、鲁商发展，母婴企业金发拉比，以及一众医药企业都向医美发起了冲击。对此，品牌管理专家、深圳市思其晟公司CEO伍岱麒对本报记者分析认为，“医美在中国市场的渗透率低，天花板较高，并且通常项目是高毛利产品，所以是比较受到关注的市场。”

随着行业竞争愈发加剧，朗姿股份竞争力如何？对此，战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊对本报记者分析表示，医美前景虽然发展较好但竞争也较为激烈，且市场份额不断向行业综合巨头美莱、华美、艺星等集中，目前在整个医美领域，朗姿股份只是一个区域品牌或者是中小品牌，未来想要获得较好的发展，还需要有核心精准定位。

对于企业跨界医美能否达到想要效果，伍岱麒对本报记者表示，当前医美行业存在的问题主要是行业发展规范不够，处于完全竞争阶段，良莠不齐，在此情形下企业跨界，也可能存在适应等问题，所以未必能很快获得企业想要的结果。

11月6日，对于女装板块有怎样的发展规划，以及在选择医美板块供应商时对其有怎样具体标准等问题记者向朗姿股份发去了邮件，并于11月7日致电该公司，但截至发稿，并未收到相关回复。